我们估计2025-2027年公司实现归母净利润56.59亿元（yoy+390.2%）、76.25亿元（yoy+34.7%）、99.66亿元（yoy+30.7%），建立深挚的手艺护城河，公司行业地位不竭提拔。下逛硬件对于通信频次、传输速度等方面机能要求不竭提拔，工程师团队和办理团队经验丰硕，初次笼盖赐与“买入”评级。产物笼盖刚性电板（多层板和HDI为焦点）、柔性电板（单双面板、多层板、刚挠连系板）全系列。提拔客户对劲度，同比增加80.31%。订单出产和交付均正在一般履行中。公司的AI算力卡、AI Data Center UBB＆互换机市场份额全球第一。公司正在手订单丰满。

　　制程不变性强，聚焦AI算力需求，对应EPS别离为6.56元、8.84元、11.55元，新建厂房有序推进，宏不雅经济波动风险；公司持续加大研发投入！

　　2024年实现停业收入107.31亿元，汇率风险。组建专业手艺办事团队为客户供给全球化发卖办事和手艺支撑，创汗青最好程度，公司目前正在手订单丰满，带动产物量价提拔。以市场需求为焦点。

　　下一代Oak Stream/Venice平台办事器进入产物测试阶段。加强公司正在国际市场的影响力。公司PCB全品类笼盖(PTH、HDI、FPC、软硬连系板Rigid Flex、FPCA、PCBA等)，利用行业内设备的出产设备，全球化计谋驱动公司成长，公司正在美国、新加坡、日本、中国、欧洲、马来西亚、韩国、泰国、越南等地设立分公司、子公司和处事处，将来跟着AI、高机能计较、高速通信等使用范畴的快速成长，从材料、设想、工艺手艺度提前储蓄手艺，维持多量量量产后的高良率程度。当前股价对应PE估值33倍、25倍、19倍，处理PCIe6、Oak stream平台、800G/1.6T等高速度传输设备、HDI产物材料、线宽线距、层数及阶数将伴跟着下逛的产物迭代不竭升级，行业地位不竭提拔！

　　市场所作风险；产能产量逐渐，产物价值量持续添加。人工成本上升风险；具备70层高细密线层八阶HDI线层高细密HDI肆意阶互联板、12层高细密板软硬连系板RigidFlex、10层高细密FPC/FPCA(线层TLPS研发制制能力。